华鑫证券：给予当代缘买入评级

  华鑫证券有限责任公司孙山山近期对当代缘进行研讨并发布了研讨陈述《公司事情点评陈述：2025 年应战营收 150 亿，十五五双百亿营收方针》，本陈述对当代缘给出买入评级，当时股价为 48.75 元。

  开展大会反应， 公司未来开展分为三个阶段： 1） 2025 年冲刺 150 亿营收； 2） 2026-2030 十五五期间省内引领竞赛、省外周边化板块化，迈入营收双百亿年代不动摇； 3） 2035 年进入立异式企业前列。 公司对未来战略方针很明晰：努力进入白酒一线正营，打造年代新名酒。未来 3-5 年是公司全国化和跻身职业一线 年公司开展的战略是多品牌、单聚集、全国化。 多品牌指国缘努力高端化，定位我国新一代高端白酒， V 系闯入 V9 新一代酱酒标准制定者品类差异化；当代缘努力大众化，聚集喜宴和家宴，新星球系列以 700ml 大瓶差异化杰出性价比优势；高沟努力个性化，坚持中高线光瓶酒。单聚集是指国缘聚集 300-800 元价格带，以主开系六开、四开、对开进行全国化布局，努力成为千元以下榜首队伍品牌，继续推进 V 系环太湖城市群布局；当代缘聚集 100-300 元价格带，以年轻化大众化拓宽日常消费场景，重视产品品类和营销立异，努力成为职业中高端优势新锐品牌；高沟聚集中高线光瓶酒细分商场，打造个性化特征品牌，强化运营形式立异，推进品牌复兴。全国化是指坚持大赛道、大单品和大客户战略，遵循当时全国化便是周边化、板块化理念，要站在省内外一盘棋，线上下一体化，构建全国一致大商场战略视角，明晰公司全国化必定要安身并扩大延伸省内的品牌势能和竞赛优势，清晰全国化便是优先国缘品牌的全国化。

  2024 年公司细化战略行动： 1）省内高精尖，坚持分品提高、分区精耕、分类施策，高端化品系培养，精细化运营，打造四大尖刀单品（V3、四开、对开、浓艳），当代缘高沟清晰给予主推形象单品； 2）省外三聚集，完成环江苏、长三角一体化板块商场完成打破，聚集国缘品牌（全国化战略清晰以国缘主开系为骨干品系），战略晋级导入六开，一体主推超级大单品四开，带动对开规划上量；聚集板块打造，以三年不盈余，三年 30 亿规划省外商场投入，聚集 10+N 要点地级板块；聚集顾客发明，引荐终端星级合伙人建造，构建厂商命运共同体。

  咱们看好公司跨过百亿后，继续对产品和途径进击。 估计 2023-2025 年 EPS 分别为 2.50/3.08/3.71 元，当时股价对应 PE 分别为 20/16/13 倍， 保持 买入 出资评级。

  宏观经济下行危险、四开增加没有抵达预期、 V 系列增加没有抵达预期、省外扩张没有抵达预期等。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华泰证券龚源月研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达 97.87%，其猜测 2023 年度归属净利润为盈余 31.74 亿，依据现价换算的猜测 PE 为 19.27。

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